Bce, incubo recessione
Fabrizio Goria
Pericolo massimo. E retromarcia sulla retromarcia. La Banca centrale europea cambia la sua posizione sugli effetti dell’invasione della Federazione Russa in Ucraina. Otto giorni fa, Christine Lagarde si era detta possibilista a una stretta poderosa della politica monetaria dell’area euro. Ieri ha ricordato agli operatori che tutte le decisioni «terranno necessariamente conto delle ricadute economiche della guerra». Lo stallo delle trattative tra Mosca e Kiev, e il prolungamento dell’assedio russo verso le città ucraine, rischia di trainare l’intera eurozona in una flessione prima, e una recessione dopo.
Il pragmatismo adattivo che fu alla base della politica monetaria di Janet Yellen del suo mandato alla Federal Reserve, impegnata nel ritorno alla normalità dopo il crac di Lehman Brothers, ha fatto scuola. Ora è Lagarde a utilizzare il bilancino per valutare il migliore approccio di fronte a scenari così incerti come quelli bellici. Parlando al consueto appuntamento annuale “The Ecb and its watchers”, giunto alla 22esima edizione, ha spiegato che l’invasione ha «gettato un’ombra sull’Europa». Questo perché «ha messo in discussione i principi fondamentali della nostra sicurezza, basati sulla sovranità territoriale e sul rispetto del diritto internazionale e dei diritti umani». Inoltre, ha rimarcato Lagarde, «ha rivelato la nostra vulnerabilità collettiva, nata dalla dipendenza economica da attori ostili». Ecco perché i piani di politica monetaria della Bce devono essere il più possibile orientati alla flessibilità, non curandosi dunque delle mosse della Federal Reserve, che invece ha cominciato l’exit strategy dalla maxi liquidità emergenziale. «Quando le condizioni necessarie saranno soddisfatte», ha sottolineato Lagarde, si potranno «compiere ulteriori passi verso la normalizzazione delle politiche». C’è tuttavia la consapevolezza dei rischi di fondo causati dalla guerra e dell’incertezza che si sta amplificando in tutte le direzioni.
Non parla in modo esplicito di economia di guerra, Lagarde, ma lo lascia intendere. L’ultimo scenario di base dello staff della Bce, che includono una prima valutazione dell’impatto dello scenario bellico in Ucraina, non è roseo. L’inflazione è stata rivista al rialzo per l’anno in corso, +5,1%, ma a preoccupare è lo scenario avverso, che vede una fiammata dei prezzi al consumo del 7,1 per cento. In questo caso, il messaggio di Lagarde è stato netto, le decisioni dell’Eurotower saranno aggiornate in modo tempestivo. «Abbiamo deciso che la nostra politica monetaria deve essere governata da tre principi: facoltatività, gradualità e flessibilità», ha assicurato Lagarde.
Pages: 1 2
